原生”游戏与消费电子的冷与热丨消费专题j9九游会登录从“牙膏挤爆”到“AI
巨人网络（002558◁★.SZ）同样表现出色▷●，股价年内涨幅接近3倍▪□，市值已高达860亿元□□■▽。吉比特•■○…、完美世界（002624◇▷◇…•●.SZ）等头部游戏企业的股价也有较大幅度的上涨=•▲，完美世界盘中股价更是一度创下近两年的新高△●•■▽。
值得注意的是▷==●▪，在政策之外□▽▽，AI技术已成为游戏行业复苏的重要推手▲★。AIGC（AI生成内容）技术在美术资产☆★▪…▪、代码编写▷•■、剧情生成等方面的应用已相当成熟□=▲…▲，推动了游戏研发效率的大幅提升•△…◆。
2023年底以来▪-☆□☆○，游戏版号发放逐渐进入常态化阶段◁★▷◁，新游审批节奏加快●●◆■、数量稳定•□☆=，这为行业提供了明确的政策预期☆▲==。稳定版号发放直接促成了2025年产品供给侧的恢复和繁荣•=△◆…，大量积压的优质游戏得以在年内陆续上线▲••○▽◆，扭转了前几年游戏行业因版号问题导致的新品荒△▪○■。
吉比特（002805▼★=▷.SZ）则凭借《问剑长生》（流水5▲☆.66亿元）和《杖剑传说》（流水4▽▪.24亿元）等新游■…-=●，有效拉动了公司营收的增长▲◇◇▲▷。港股市场方面□☆，腾讯控股（2025年第二季度游戏业务总收入达592亿元◁--▷，其中国内市场游戏收入404亿元▲□，同比增长17%◆◇…；国际市场游戏收入188亿元◆=▼◁●，同比增长35%●▽▷。网易（09999=●▪.HK）第二季度游戏及相关增值服务收入为228亿元•○◁△☆，同比增长13☆▪◁••■.7%=•。
公司股价还在近期突破了历史高值★▪，截至6月中旬…=★▽▼▽，腾讯控股股价表现极为出色△◁，是游戏行业从政策调整期向稳定发展期深刻转变的体现☆△◇■-◇。网易股价在2025年内也大幅上涨■○，2025年上半年-□●◇。
尽管复苏态势明显◁•，但游戏与消费电子行业仍面临诸多挑战-•▲★■。游戏行业△★☆•-，市场竞争白热化-◆=，产品同质化严重=△•，人才与研发成本攀升等问题仍限制着行业利润的提升▽▼●。而监管政策常态化☆■…◇，未成年人保护等监管要求严格所产生的合规成本□◇，游戏企业难以用AI技术进行消化◁=•◁。
政策实施后的效果立竿见影●-•▼▼。国家统计局数据显示-•▲…，2025年上半年●□▪◇，全国限额以上单位的通信器材类商品零售额实现了24◁▽▲.1%的同比增长▪■◁◁◇◆，远超社会消费品零售总额5%的平均增速●■木新玩法：乐高引领的创新趋势与新兴品牌j 最终形成各式主题的图案▷，这一系列结合了迷你积木与盲盒的开箱乐趣◁●▽。为玩家带来一种怀旧的游戏体验■。▌漫威迷你人仔组合 Diamond ｓｅｌｅｃｔ 更多 木新玩法：乐高引领的创新趋势与新兴品牌j，。据统计○-■●▲◇，2025年第一季度●○△•▷，中国智能手机市场出货量同比增长3•▽▼★▼★.3%•=▲=◁◇，扭转了此前的下滑态势==▼●。
这一政策红利主要惠及了国产中端机型…•。由于补贴集中在6000元以下价位段☆■●■○，直接利好了在该区间占据绝对优势的国产手机品牌▼□◁▷。数据显示j9九游会登录▷-▷◆•，政策显著拉动了售价2000至6000元手机的销量增长△◆▷▷●◇，进一步巩固了国产品牌的市场基本盘▼•。IDC和Counterpoint数据显示▪▼●●●，2025年第二季度…◆◇●○◁，华为已重返中国智能手机市场份额第一的宝座△★▼○▪，而苹果在中国的市场份额则跌至第五位▼▲●•▪◇，约为13-▽▪▽★.9%-15%■•▪▪○。
据市场统计◇△▼●，到2024年末▪■，已有52%的游戏开发公司规模化应用生成式AI工具▪△◁▼○，较2023年增长近3倍=●○○▪★，智能算法在游戏开发中的整体渗透率也已超过60%•□=。此外▽-，AI不仅为游戏行业带来了降本增效的效果▼○-▽▪■，还在催生全新的游戏品类和玩法◆□，即AI原生游戏☆▼，这些技术的发展▽◁▼▽•…，进一步增强了新产品的吸引力■□。
展望未来★▲，游戏行业将更加注重精品化与差异化竞争●▼▪▼◇…原生”游戏与消费电子的冷与热丨消费专，AI与游戏的融合也将更加深入▽…△；消费电子行业则需在政策红利消退后•▲=，依靠技术创新和用户体验提升来维持增长…△☆■▷。2025年是中国游戏和消费电子行业发展的重要转折点○…-□▷▼，是由政策稳定□▲、新品驱动和技术革新共同点燃的复苏之火◆△▼■。这场复苏不是终点▪★…•籍行业全景调研及发展趋势预测j9国际站2！，而是高质量发展的新起点○○。（思维财经出品）■
苹果还通过与OpenAI合作★•，极大增强了Siri的自然语言理解和执行复杂任务的能力△…••，将AI能力深度融入iOS系统j9九游会登录★△○▼。尽管市场对iPhone 17在华销量的预期普遍持谨慎乐观态度（预计增长2%-4%）☆•□◇■，但2025年上半年苹果在华业务已出现企稳回暖迹象…▲◁●☆-。2025财年第三季度（截至2025年6月29日）◁◆•◇•●，苹果大中华区营收达164…△▲.7亿美元▪◆▽▷△△，同比增长4◆□.35%◆△●▲◇☆；2025年第二季度苹果iPhone在中国的销量同比增长约8%■▽●•，实现两年来的首次同比增长○△▪。
政策环境的改善直接反映在企业业绩上-△•。2025年上半年▽○，23家A股主要游戏上市公司的总营业收入达到538◆■.41亿元●…△◁□，同比增长22▲▪.78%▲◇◆●。其中☆□▪，世纪华通（002602▼△-▲△.SZ）表现尤为突出★△▽△◁○，上半年实现营业收入172△•-.1亿元●=■，同比增长85=◁▲□=.5%•==，净利润同比增长129▷□★.3%--◇=◁。
而小游戏生态的爆发也为市场贡献了可观的增量▼△■◆。2024年至2025年○◆▪，小程序游戏市场迎来爆发式增长▼••◆▼题j9九游会登录从“牙膏挤爆”到“AI，凭借轻量化▲△-•、易传播▼•☆◁=、社交属性强的特点▲○，有效的触达了传统重度游戏未能覆盖的泛用户群体△★。
支撑了公司股价的上涨▽…●-。其股价创下近四年新高★☆▽▲●◆，而消费电子行业则受益于国家以旧换新补贴政策的强力刺激与■☆▪▲“牙膏挤爆○▼▲●…☆”下的技术迭代▪○○●◆○。达到661■■◇.50港元/股■●•◆，港股方面▪★•=●…，这一数据背后◆●，中国游戏市场实际销售收入达到1680亿元▽▪，同比增长14…◆=□.08%▽☆•■，心动公司 (02400▷▲▼□◆▲.HK)•■○△、友谊时光 (06820▷○.HK)等企业•…◆，
在技术与政策的双重驱动下●▼，这两个曾经历寒冬的行业▲=…，正在步入高质量发展的新阶段○☆▲。
远超2024年全年7△◇▼.53%的增速◇•••。游戏行业正通过出海拓展△-▲、精品化战略和差异化竞争加速复苏■◇◇△◆▼，其在过去半年多的时间里股价上涨了约八成▷★▷，年内涨幅一度超过57%★◁☆●●•。这场复苏并非简单的周期性反弹▼◁◆•▼▲，9月17日■•□，也以优异的业绩•○◁◁，目前网易的市值已超过7000亿港元•■。而是由AI技术突破•□、政策环境改善-○☆、企业战略调整共同推动的结构性变革•■○。市值时隔四年重回6万亿港元大关△-？
消费电子领域j9九游会登录△▲，最大的风险在于2026年政策退出后=▼■，市场对其增长持续性的担忧◁•-●☆△。本轮复苏是否真正修复了消费者的内生信心和消费能力★□◁■◆，还是仅仅将未来的需求提前透支◇◆○▲△，仍需进一步观察•…◇◁。此外□■▼，面对消费电子行业性能迭代速度放缓的情况•■◁■◁●，虽然iPhone 17在技术上已将□☆▷“牙膏挤爆☆◁”■●▪，但短期内行业仍难扭转消费者换机周期拉长的事实●•。
2025年来…△▷☆，在AI为核心的驱动逻辑下★◇▼•，消费电子行业△-▲•，尤其是供应链龙头公司▽▼…■▽，在二级市场的表现尤为抢眼▲○●●◁◁。其中▽☆◁□●▷，立讯精密（002475◁▪■▪△.SZ）成为市场关注的焦点•=☆…，其股价在4月以来的区间最大涨幅达到147•◇▪▪.33%•◇-◇▷◆，总市值更是创下历史新高◆■☆■△，达到4765亿元☆…▽▼□•。工业富联（601138▷◇-★◇.SH）=○▪-、歌尔股份（002241-★▷▲△.SZ）★-•◁、鹏鼎控股（002938▪=▼•★•.SZ）等果链企业其公司股价也纷纷走强-▽，甚至出现了涨停•▪☆◆▪…。
与此同时★△◇▷，苹果iPhone 17的发布也展现了高端市场的技术革新◁★□…◇▷。iPhone 17系列于2025年9月发布△○○•，其核心亮点是端侧AI算力的显著提升▷•▷■◁。2025年旗舰智能手机芯片的峰值AI算力已达到60 TOPS以上-★○◁▼，较2024年翻倍△=☆□。
与2023年的初步回暖和2024年的平稳过渡相比○•△…，2025年上半年行业的市场表现尤为亮眼▽★●。其中游戏市场销售收入同比增长14□●.08%▼★▽▼，消费电子零售额增长更是超过了20%☆◇□□◁，双双创下历史新高…-=○…▼。
在技术进步中◆…□▷□▼，各大厂商也纷纷布局AI技术☆…★。游戏方面…-○■○○，腾讯☆•■…、网易等企业已将AI应用于用户行为分析◆▼■=■、个性化内容推荐=◇☆○、智能客服等领域○■△=▪-；消费电子方面▪▪-◁☆◆，苹果推出Apple Intelligence▷☆，华为依托鸿蒙原生智能●☆，三星通过Galaxy AI等系统布局AI技术☆▼=…■，谷歌则将Gemini▷◆…-◆、PaLM2等端侧大模型落地于Pixel系列手机中=◁•-▲。中国安卓阵营中◆◁，小米的HyperAI▽▲◁●○、OPPO的安第斯大模型和vivo的蓝心大模型也分别赋能其旗舰产品=•☆◇…▼。
强劲业绩支撑下◇▷★…○★，中国游戏行业在二级市场上▪●，也迎来了显著的复苏和增长•◇▪。世纪华通凭借收入-△•、利润的高增长•==△，已成为A股市值第一的游戏公司★●，股价年内涨幅一度超过3倍○…●◇●，目前市值已超过1600亿元☆◇▼★。
除了政策与内在因素外●◇▪◁…◇，AI技术的发展正以前所未有的深度和广度重塑游戏与消费电子行业=-。在游戏领域▷■…-□，AI已全面渗透到研发□▪□△=、运营和体验的全流程▪☆□●☆…。在消费电子领域◆△•◇▪，端侧AI算力的指数级增长（60+ TOPS）=-、AI大模型的轻量化与高效部署以及系统级的AI深度融合★▪▪▪……，正推动手机等设备从智能工具向智慧伴侣进化=◇▷▷••。
与游戏行业的内生性复苏不同◆▪…▼，2025年消费电子行业的回暖更多得益于国家政策的强力刺激…△●。2025年推出的以旧换新补贴政策（简称国补）★■…○○▽，投入总资金的规模高达数千亿元•□◁，计划执行至2025年12月31日•◁▽◇。政策明确覆盖单价6000元以下的手机◇□…▪•…、平板●★、智能手表等消费电子产品★●■●▼，将给予这些产品售价15%的补贴△◇☆◁，单件最高补贴不超过500元◆○。
同时◇▷，国内游戏企业出海战略也成效显著☆…◁。截至2025年上半年•▪▲，中国自主研发游戏在海外市场的实际销售收入同比增长超过11%★•▽■▷。腾讯-▪◇、网易等头部企业凭借全球化运营能力和本地化水平的提升•◇▽，在欧美•▷-•☆、日韩等成熟市场的突破愈发显著•◁-…◇。
